周三公布的新数据显示，美国第一季度经济增长放缓且通胀加剧，这让美联储陷入了两难境地。这种情况最终可能会迫使美联储在实现充分就业和维持物价稳定这两大目标之间做出抉择。

　　摩根士丹利财富管理首席经济策略师埃伦・曾特纳表示：“这仍然是对经济发出的滞胀警告。这类数据无法安抚市场情绪，也不会让美联储的工作变得轻松。”

　　2025 年伊始，美国经济三年来首次出现收缩，进口激增拉低了国内生产总值（GDP），而物价的涨幅超过了预期。

　　威尔明顿信托公司首席经济学家卢克・蒂利预计，美国经济将在第二季度陷入衰退，经济增长将再次出现收缩。

　　蒂利在谈到第一季度的数据时表示：“我认为潜在需求并非那么强劲。第一季度的需求看起来是由企业在风暴来临前未雨绸缪所推动的。”

　　第一季度的通胀率也高于预期。剔除波动较大的食品和能源类别的 “核心” 个人消费支出（PCE）指数在第一季度增长了 3.5%。

　　这一数据高于 3.2% 的预期，也高于上一季度的 2.6%。

　　不过，在第一季度接近尾声的 3 月份，通胀确实有所降温。而那时特朗普总统的许多关税政策尚未公布。一些经济学家预计，这些关税将推动通胀进一步上升。

　　3 月份的 “核心” 个人消费支出指数同比增长 2.6%，低于此前的 2.8%，符合市场预期。与 2 月份相比，该指标环比增长不到 0.1%。

　　整体个人消费支出指数同比增长 2.3%，而环比实际下降不到 0.1%。

　　“极具挑战的局面”

　　第一季度的经济数据凸显了美联储主席杰罗姆・鲍威尔本月早些时候在一次演讲中所描述的未来几个月 “极具挑战的局面”。

　　鲍威尔在 4 月 16 日表示，美联储可能会发现自己陷入两难境地，总统的关税政策在推高物价的同时抑制了经济增长，使得美联储稳定通胀和维持高就业的双重使命相互矛盾。

　　他说：“我们可能会发现自己处于一种极具挑战的局面，即我们的双重使命目标之间存在冲突。如果出现这种情况，我们将考虑经济与每个目标的差距，以及预计这些差距缩小所需的不同时间跨度。”

　　特朗普总统继续公开向鲍威尔施压，要求其降息，并且在周二晚上于密歇根州举行的一次集会上再次提出这一要求。

　　特朗普说：“我有一位美联储的官员，他的工作做得不太好。”

　　尽管特朗普没有点名，但很明显他指的是鲍威尔。特朗普还说：“我想对美联储非常友好和尊重。”

　　他补充道：“按常理你不应该批评美联储，你应该让他们自行其是，但相信我，在利率问题上我懂得比他多得多。”

　　在鲍威尔 4 月 16 日发表演讲后，特朗普对鲍威尔的抨击愈演愈烈。鲍威尔在那次演讲中还强调，如果没有物价稳定，美联储就无法长期实现强劲的就业市场。

　　鲍威尔强调，美联储必须牢牢锚定通胀预期，并且央行需要确保关税导致的一次性物价上涨不会演变成持续的通胀。而白宫希望美联储将任何由关税引发的通胀都视为暂时现象。

　　预计美联储在 5 月 6 日至 7 日的下一次会议上不会调整利率。

　　PNC 金融服务集团首席经济学家格斯・福彻表示，如果美联储看到就业报告表现疲软，“也许我们会在 2025 年下半年看到” 美联储降息。

　　他周三对雅虎财经表示：“在再次降息之前，他们希望看到劳动力市场出现某种程度的恶化。”

　　投资者将在周五获得有关就业市场的最新数据。4 月份就业报告预计将显示，本月美国经济新增了 13.3 万个非农就业岗位，失业率稳定保持在 4.2%。

　　3 月份，美国经济新增了 22.8 万个就业岗位，而失业率上升至 4.2%。

　　周三，ADP 发布的有关私人企业雇主的数据显示，4 月份私人企业新增就业岗位仅 6.2 万个，远低于经济学家预期的 11.5 万个，也低于 3 月份新增的 14.7 万个就业岗位。

　　这是自 2024 年 7 月以来私人企业就业岗位增幅最小的一次。4 月份私人企业雇主新增就业岗位低于预期，原因是投资者密切关注关税对经济增长的影响，企业的 “不安” 情绪导致招聘步伐放缓。

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责任编辑：郭明煜