2025年5月5日，中源协和发布2024年年报。报告显示，公司2024年营业总收入为15.85亿元，同比下降0.27%；归属净利润为1.00亿元，同比下降5.73%；扣非净利润为1.20亿元，同比下降5.09%。尽管公司在细胞治疗和体外诊断领域持续投入创新，但业绩表现依然承压，净利润连续三年下滑，显示出公司在市场竞争中的挑战。

创新研发：干细胞新药赛道领跑，但商业化进程缓慢

中源协和在干细胞新药研发领域取得了显著进展，特别是在VUM02和VUM03注射液的临床试验中表现突出。VUM02注射液已有8个适应症获批临床试验，其中包括治疗重型/危重型新型冠状病毒感染、失代偿期肝硬化等重大疾病。VUM03注射液也于2025年3月获批IND，用于治疗非活动性/轻度活动性克罗恩病复杂性肛瘘。此外，公司在治疗特发性肺纤维化、急性移植物抗宿主病的适应症上获得了FDA的孤儿药资格认定（ODD），显示出其在国际市场的潜力。

然而，尽管研发进展顺利，干细胞新药的商业化进程依然缓慢。全球范围内，间充质基质/干细胞（MSC）新药虽然在中、美、日、韩等主要国家和地区上市，但市场规模尚未完全打开。中源协和在这一领域的投入巨大，但短期内难以实现大规模盈利，这对其整体业绩形成了拖累。

体外诊断业务：稳健增长，但市场竞争加剧

中源协和的体外诊断业务在2024年实现了高质量稳健增长，核心诊断原料实现自主化突破，推出了TROP2、Claudin18.2、c-Met等多个免疫组化明星抗体，显著提升了组织切片染色效果。此外，公司还推出了全新设备UltraPATH30N，配备了独立温控组件和高精度加样系统，满足了客户的个性化需求。

尽管体外诊断业务表现稳健，但市场竞争日益激烈。随着越来越多的企业进入这一领域，中源协和面临的价格压力和市场份额争夺加剧。公司虽然在技术攻坚和产品优化上持续投入，但如何在激烈的市场竞争中保持领先地位，仍是其未来发展的关键挑战。

传统细胞业务：多维突破，但盈利能力待提升

中源协和在传统细胞业务上通过精细化运营和创新营销策略，实现了多维突破。报告期内，公司老客户续签业务全面深化，全年累计举办线下客户见面会、健康沙龙等主题活动上百场，覆盖客户逾万人次，成功推动全国续签例数同比增长超20%。此外，公司还积极参与行业标准的制定，推动了天津市地方标准《细胞制备中心管理规范》的发布，进一步提升了行业影响力。

然而，传统细胞业务的盈利能力依然有待提升。尽管公司在客户服务和市场拓展上取得了显著进展，但该业务的利润率较低，难以对公司整体业绩形成有力支撑。如何在保持业务规模的同时提升盈利能力，是中源协和未来需要解决的重要问题。

总结

中源协和在2024年财报中展示了其在细胞治疗和体外诊断领域的持续创新和市场拓展能力，但业绩表现依然承压，净利润连续三年下滑。公司在干细胞新药研发和体外诊断业务上取得了显著进展，但商业化进程缓慢和市场竞争加剧，对其未来发展形成了挑战。如何在创新研发和市场拓展中找到平衡，提升盈利能力，将是中源协和未来发展的关键。

本文源自：金融界