海通国际:维持特步国际“优于大市”评级 目标价67港元
2024-06-02 【 字体:大 中 小 】
海通国际发布研究报告称,维持特步国际(01368)“优于大市”评级,预期2024-2026年归母净利润分别为11.5/13.2/15.4亿元,同比增长11.2%/14.6%/17%,目标价6.7港元。2023年公司收入和利润符合预期。
报告中称,2024年跑步、儿童、线上有望成为特步品牌增长引擎,特步品牌将继续深耕大众运动市场,推出更多高性价比产品获取市场份额。特步大众运动价格带将下移,吊牌价区间在269到450元左右,折扣后单件价格在200-400元;专业跑鞋在技术升级情况下仍有价格提升。该行预期2024年特步主品牌增速为中/高单位数,儿童快于成人,线上略快于线下。主品牌费用率预期将回落至11-13%的合理区间,利润率水平有望提升。
此外,特步海外业务或继续面临挑战,但在中国市场带动下,2024年时尚运动JV或有双位数强劲增长,同时也会加大广告费用投入,预计亏损不多于过往两年的金额。专业运动JV预期延续双位数较快增长,24年索康尼并表特步国际,有望提升毛利率水平并减少联营收入的扣除,专业运动JV利润贡献有望增加。


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